2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业总收入1,694.0亿元，同比增长16%，环比增长7% [2] - 2025年第三季度归母净利润为20.8亿元，同比增长645%，环比下降30% [2] - 2025年第三季度扣非后归母净利润为16.9亿元，环比下降35% [2] 营收与销量 - 2025年第三季度上汽集团批发销量为114.1万辆，同比增长39%，环比增长3% [3] - 新车型尚界H5于9月开始交付，当季共交付5,712辆 [3] - 2025年第三季度单车平均售价为14.9万元，同比下降16%，环比上升4% [3] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度集团毛利率为9.0%，同比下降0.7个百分点，环比上升0.5个百分点 [3] - 2025年第三季度销售费用率为3.2%，同比下降1.5个百分点，环比上升0.5个百分点 [3] - 2025年第三季度管理费用率为3.2%，同比下降0.6个百分点，环比上升0.04个百分点 [3] - 2025年第三季度研发费用率为2.6%，同比下降0.02个百分点，环比下降0.1个百分点 [3] - 2025年第三季度财务费用为6.4亿元，其中汇兑损失约3.7亿元 [3] 投资收益与其他损益 - 2025年第三季度公司投资净收益为34.3亿元，同比增长92%，环比增长88% [3] - 对联营和合营企业的投资收益为17.8亿元，同比增长68%，环比增长64% [3] - 合资公司上汽大众第三季度批发销量为26.0万辆，同比增长0.1%，环比下降1% [3] - 合资公司上汽通用第三季度批发销量为13.6万辆，同比增长156%，环比下降0.3% [3] - 2025年第三季度公司计提资产减值损失21.3亿元 [3] - 2025年第三季度公允价值变动损益为36.2亿元，同比增长183%，环比增长77% [3] 财务预测与估值 - 维持公司2025年归母净利润预期为102亿元，对应市盈率22倍 [4] - 维持公司2026年归母净利润预期为130亿元，对应市盈率17倍 [4] - 维持公司2027年归母净利润预期为174亿元，对应市盈率13倍 [4] - 维持公司“买入”评级 [4]