核心观点 - 中国证监会与基金业协会发布新规以规范公募基金业绩比较基准 强化其对产品表征 投资约束和考核指导的作用 旨在提升行业规范性和投资者体验 [3][5][8][10] 基准对产品表征作用 - 业绩比较基准需充分体现产品定位和投资风格 符合基金合同关于投资目标 范围 策略和比例限制的约定 [5] - 要求管理人根据产品定位和风格任命具备相关经验的基金经理 且基准一经选定不得随意变更 [5] - 基准要素可包括股票 债券 基金 商品 多资产等各类指数 合约价格 利率等 管理人可从行业基准要素库中选取股票类指数 [6] 基准对投资约束作用 - 新规要求管理人建立健全覆盖基准选取 披露 监测 评估 纠偏及问责的全流程管控机制 [8] - 提高基准选取决策层级至公司管理层 并由其承担主要责任 [8] - 强化内部监督 由独立部门监测投资偏离 投资决策委员会判断偏离合理性 合规负责人定期检查纠偏机制有效性 [8] 基准对考核指导作用 - 要求管理人建立以基金投资收益为核心的考核体系 健全与投资收益挂钩的薪酬管理机制 [10] - 主动权益基金长期业绩明显低于基准时 相关基金经理绩效薪酬应明显下降 [10] - 规范基金评价评奖机制 要求评价机构将基准作为重要依据 不得将不同类型或风格的权益类基金直接进行业绩排序 [10] 基准外部监督 - 强化托管人监督复核职责 包括基金合同审核 投资风格库复核 风格稳定性监督及信息披露复核 [12] - 要求管理人和销售机构在展示基金业绩时同步展示业绩比较基准表现 方便投资者比较 [13] - 规范基金合同和定期报告等信息披露文件对基准的披露内容 提高投资运作透明度 [13] 后续工作安排 - 证监会与基金业协会将指导行业在过渡期内稳妥完成存量产品基准优化变更 确保不影响市场稳定 [3][13] - 基金业协会将成立行业专家组 研究建立基金行业业绩比较基准要素库 [13] - 后续将修订出台薪酬考核规则 完善管理人分类评价监管体系 并常态化注册与基准挂钩的浮动管理费基金产品 [3][13]