财务业绩 - 第三季度营收达137亿美元，超出指引区间上限，环比增长6%[3] - 非GAAP每股收益为0.23美元，远超分析师预期的0.01美元，实现自2023年末以来首次净利润盈利[3] - 非GAAP毛利率为40%，超出指引4个百分点，主要得益于更高营收、更优产品组合和更低库存准备金[9][22] - 第四季度营收指引区间为128亿美元至138亿美元，中值环比大致持平，预计毛利率将降至约36.5%[28] - 第三季度运营现金流为25亿美元，资本支出为30亿美元，调整后自由现金流为正9亿美元[22] - 公司通过政府资助、战略投资和资产变现获得约200亿美元现金，第三季度末现金和短期投资达309亿美元[3][11][23] AI驱动需求与战略合作 - AI基础设施加速建设拉动传统计算需求，客户端AI PC预计年底出货约1亿台，数据中心AI服务器推动对服务器CPU需求[7][21] - 与英伟达战略合作通过NVLink技术结合双方优势，为云服务、企业和消费市场开发多代新产品，开辟全新增量市场[1][7][13][48] - 合作将英特尔CPU与英伟达AI加速计算优势结合，并非侵蚀现有市场，而是扩展TAM的增量机会[7][49] - 成立中央工程组统一横向工程职能，牵头开拓ASIC和设计服务业务，为外部客户提供定制化硅片[7][14][15][45] - AI推理工作负载市场将比训练工作负载大得多，公司计划将英特尔定位为AI推理首选计算平台[16][50] 产能制约与应对策略 - Intel 10和Intel 7等成熟制程产能紧张限制数据中心和客户端产品需求满足能力，此状况预计持续到2026年[3][4][5][23] - 公司通过需求引导、调整定价和产品组合，将需求转向有供应产品，并优先将晶圆产能分配给服务器产品[4][6][23][28] - 产能紧张问题遍布公司业务，公司依靠库存维持，并在第一季度可能达到短缺顶峰[35][37] - 2025年资本支出策略保持审慎，总投资额约为180亿美元，未来投资将是纪律性的，仅在获得客户明确承诺后增加产能[8][29][38] - 加速向Intel 18A及更先进制程过渡，Intel 18A按计划今年推向市场，Fab 52全面投入运营，Intel 14A开发取得积极进展[6][8][17][32] 先进制程进展与毛利率改善路径 - Intel 18A良率目前处于足以应对供应需求水平，但未达到驱动理想利润率所需高度，预计2025年底改善至理想状态[10][41][43] - Intel 14A在相同成熟度下性能和良率起点优于18A，与潜在客户深入接触，技术定义和良率提升取得进展[8][32][46] - 长期毛利率改善关键在于产品竞争力和成本结构，随着产品组合向Intel 3、4、18A和14A迁移，毛利率将得到结构性改善[9][53] - 数据中心领域在产品成本和竞争力上仍有工作要做，这是提高毛利率的核心[9][53] - 新产品爬坡初期成本较高及Altera分拆影响第四季度毛利率，但新制程启动成本逐步下降将有助于毛利率提升[9][28][53] 业务部门表现与市场趋势 - 客户端计算事业部第三季度营收85亿美元，环比增长8%，受益于季节性TAM、Windows 11更新及更强定价组合[24] - 数据中心与AI事业部营收41亿美元，环比增长5%，AI服务器主机CPU和存储计算需求强劲，至强6处理器提供显著TCO和功耗优势[25] - 2025年客户端消费TAM预计接近2.9亿台，标志自2023年以来连续两年增长，为2021年以来最快TAM增长[24] - 英特尔代工服务第三季度营收42亿美元，环比下降4%，但Intel 10和7节点产量超出预期，达成关键18A里程碑[26] - AI部署加速推动晶圆和先进封装需求，预测到2030年AI容量将增长超过10倍，为代工服务创造重要机遇[27]