核心观点 - 汽车行业销量在2025年9月第4周实现环比显著增长，新能源渗透率维持高位，政策刺激与需求向好是主要驱动因素 [2][48] - 人形机器人产业化进程加速，特斯拉Optimus第三代预计2026年一季度发布并规划百万台产能，成为核心投资主线 [5][15][62] - 智能驾驶领域迎来重要催化，L4运营商通过港交所聆讯强化资本开支，L3法规进入验收阶段推动产业价值量提升 [6][16][64] - 投资主线聚焦智能化、全球化优质自主车企及新势力产业链，同时关注摩托车、重卡、轮胎等细分领域的结构性机会 [4][7][9][10][11][12] 本周数据与行情 - 2025年9月第4周（9.22-9.28）乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%；新能源乘用车销量37.1万辆，同比+13.8%，环比+23.6%；新能源渗透率56.9%，环比-1.4个百分点 [2][41][48] - 汽车板块本周（10月20日-10月26日）下跌0.6%，表现弱于沪深300指数（+1.7%），细分板块中汽车服务、商用载客车、汽车零部件分别上涨1.3%、1.1%、0.3% [3][37] 机器人产业链 - 特斯拉第三代Optimus预计2026年一季度发布，计划建设年产百万台生产线，2025年资本支出约90亿美元，2026年将大幅增加以支持AI及机器人项目 [5][15][62] - 小鹏汽车预计11月发布新一代人形机器人，2026年下半年量产；宇树科技2025年第四季度提交IPO申报材料，国产机器人主机厂证券化进程加速 [5][15][22][63] - 投资维度关注客户主线（特斯拉、小鹏等）、产品硬件环节（灵巧手、轻量化、关节精密轴等）及资本证券化进程 [5][15][21][22] - 推荐汽配机器人标的包括拓普集团、新泉股份、伯特利等，汽车机器人主机厂包括小鹏汽车、赛力斯 [9][23] 智能驾驶 - 文远知行与小马智行相继通过港交所聆讯，有望强化资本开支与车队扩张，提升流动性 [6][16][64] - 华为乾崑智驾系统ADS 4已量产，ADS 5研发投入预计约100亿元；L3准入试点进入验收阶段，促进智驾部件价值量提升与Tier1份额重构 [6][16][64] - 推荐智能驾驶领域伯特利、地平线机器人、科博达，智能座舱领域继峰股份 [7][20] 乘用车与政策 - 2025年以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，新能源车单台补贴2万元，2.0升及以下排量燃油车补贴1.5万元 [17][43][45][46] - 政策刺激叠加需求向好，推动销量环比增长，看好智能化、全球化优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [4][7][18] 零部件与智能化 - 零部件出海加速，T链海外产能进入收入释放期；国内自主车企份额持续提升，驱动产业链业绩增长 [19] - 智能化进入平权元年，比亚迪全系搭载高阶智驾，20万元价格带成为主要增长区间；特斯拉FSD累计里程突破30亿英里 [19] - 推荐新势力产业链H链（星宇股份、沪光股份）、小米链（无锡振华）、T链（拓普集团、新泉股份、双环传动） [7][20] 摩托车市场 - 2025年9月250cc以上摩托车销量8.7万辆，同比+13.1%，1-9月累计销量76.1万辆，同比+32.9% [27][28] - 细分排量市场中，500ml-800ml排量区间销量同比+351.5%，呈现高速增长；头部车企春风动力、隆鑫通用、钱江摩托市占率领先 [28][29] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [10][30] 重卡市场 - 2025年9月重卡销量再次突破10万辆，同比+83%，环比+15%；1-9月累计销量82.3万辆，同比+20.5% [31] - 以旧换新政策支持报废国四及以下排放标准货车，补贴金额最高8万元，加速淘汰置换节奏 [31][32][33] - 天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，推荐中国重汽 [12][33] 轮胎行业 - 半钢胎（PCR）开工率维持高位，2025年9月27日当周为67.47%；全钢胎（TBR）开工率59.78%，需求逐渐恢复 [35][55] - 成本端同比显著改善，2025年9月PCR加权平均成本同比-11.5%，TBR加权平均成本同比-7.2%；海运费占货值比重降至5.8%，处于偏低水平 [36][56][58] - 推荐全球化布局领先的轮胎企业赛轮轮胎、森麒麟 [11][36] 液冷技术 - AI算力需求推高单机柜功率，液冷技术成为高密度场景必然选择，全球液冷市场2024-2030年复合增长率预计27.6%，2030年规模达213亿美元 [24] - 冷板式液冷当前占比约90%，浸没式液冷散热能力更强，建议关注布局服务器液冷赛道的汽车零部件公司银轮股份、溯联股份等 [25][26]