文章核心观点 - 在全球央行降息背景下，主流资产均隐含风险，但市场仍上演“买入一切”的狂热，资金大量涌入科技股与黄金 [1][3][4] - 美国银行首席投资策略师Michael Hartnett提出“BIG”投资组合策略，看好债券、国际市场和黄金 [12] 主流资产风险分析 - 美债受美国政府高达38万亿美元巨额债务拖累，避险吸引力被削弱 [3] - 企业债信贷利差处于20年低点，风险补偿不足 [3] - 美股周期调整市盈率达40倍，处于历史高位，回调压力巨大 [3] - 黄金已经历大幅飙升，追高风险显著 [1][3] 市场资金流向 - 资金以前所未有势头涌入风险资产，最近一周从现金类资产流出246亿美元 [4] - 股票市场吸引281亿美元资金，其中科技股录得创纪录的104亿美元单周流入 [4] - 黄金市场过去10周累计流入342亿美元，创历史最高纪录 [6] - 中国股票市场出现自2025年4月以来最大单周资金流入，达134亿美元 [8] - 年内全球股市市值已飙升20.8万亿美元 [10] 潜在风险预警 - 若资产价格下跌冲击富裕阶层，经济可能急剧恶化 [11] - 信贷市场已出现裂痕，若关键板块走弱或高收益债券信用违约互换利差扩大至400基点以上，将标志更深层次去杠杆化风险 [11] BIG投资策略详情 - 债券方面：做多长期美国国债，预计30年期国债收益率将跌破4%，零息债券是防范信用事件风险的最佳对冲工具 [13] - 国际市场方面：看好国际股市，预计恒生指数升至33000点上方，未来12个月全球每股收益将增长9%，剔除美国后的全球股市市盈率仅为15倍 [15] - 黄金方面：极度看好并维持明年春季金价突破6000美元/盎司预测，美国银行高净值客户黄金配置比例仅0.5%，全球基金经理配置比例仅2.4% [16]