全球央行储备资产结构变化 - 黄金在全球央行“外汇+黄金”储备中的份额已从今年6月底的24%迅速上升至当前的30% [1][2][3] - 同期，美元在“外汇+黄金”储备中的份额则从43%下降至40% [1][3] - 这一动态反映了黄金作为储备资产的吸引力持续增强，而美元的主导地位相对削弱 [3] 黄金储备需求趋势 - 全球央行对黄金的青睐愈发强烈，计划增加自身黄金储备的央行比例已从去年的29%升至43% [6] - 高达95%的受访储备管理者预计，全球央行的黄金总持有量将在未来12个月内上升，这一比例远高于去年的81% [6] - 央行强烈的增持意愿是过去几年金价走强的重要驱动力，也预示着未来黄金需求将保持强劲 [2] 黄金长期价值测算 - 若要使黄金在“外汇+黄金”储备中的份额追平美元，在现有持仓量不变的情况下，金价需要升至每盎司5790美元 [1][2][3][6] - 在该情景下，假设央行黄金持有量保持不变，黄金和美元将各自占据全球“外汇+黄金”储备的36% [6] - 这一测算为市场理解黄金的长期价值提供了一个新的理论视角 [2] 研究分析维度说明 - 研究侧重于黄金在“外汇加黄金”储备中的占比，而非在央行总资产中的占比 [6] - “外汇加黄金”储备是央行能够动用来捍卫本国货币的、以外币计价的资产，因此被认为是更具相关性的分析维度 [6]