市场动态与价格表现 - 伦敦现货白银价格一度上涨0.4%，触及每盎司52.5868美元的历史新高，突破了1980年创下的52.50美元纪录 [1][3] - 在白银带动下，现货黄金价格攀升至每盎司4150美元，再创历史新高 [6] - 伦敦现货白银价格一度比纽约期货价格高出3美元，史无前例的溢价促使交易员包机空运银锭，尽管溢价后来回落至约1.55美元，市场紧张情绪未减 [5] 市场流动性状况 - 伦敦白银市场流动性几乎完全枯竭，持有空头头寸的交易商面临巨大压力，难以找到可供交割的实物白银 [8] - 伦敦白银一个月租赁利率已飙升至30%以上，隔夜借贷成本的年化利率一度超过100% [8] - 自2019年中以来，伦敦市场可自由流通的白银库存已从约8.5亿盎司骤降75%至仅2亿盎司左右 [10] 价格上涨驱动因素 - 强劲的避险需求、印度买盘激增以及对美国潜在关税的担忧等多重因素叠加，迅速抽干了伦敦白银库存 [5][11] - 投资者为对冲美国债务风险、财政僵局及货币贬值风险，大举涌入黄金和白银等避险资产 [11] - 市场对美国政府可能依据“232条款”对关键矿产征收关税的担忧，导致部分金属被提前运出市场，加剧了供应紧张 [11] 机构观点与后市展望 - 高盛警告本轮涨势主要由伦敦市场的实物紧张驱动，随着来自中国和美国的大量实物流入，紧张局面预计将在未来1-2周内得到缓解，价格或迎剧烈且波动的调整 [1][12] - 高盛指出白银市场规模大约只有黄金的九分之一，流动性更差，这放大了价格波动，在没有央行买盘作为价格锚定的情况下，投资流量暂时回落可能引发不成比例的回调 [12] - 美国银行分析师将2026年底的白银目标价从每盎司44美元上调至65美元，理由是市场持续的供应短缺、高企的财政赤字以及较低的利率环境 [12]