欧洲央行货币政策与通胀前景 - 欧洲央行将存款利率下调25个基点至2%，并暗示货币宽松周期接近尾声[3] - 欧元区5月通胀率同比为1.9%，存在通缩压力，进口稳定但出口大幅下降[3] - 欧洲央行将2025年和2026年通胀预期下调0.3个百分点，2025年平均为2%，2026年降至1.6%，2027年回升至2%[8] - 欧元走强和能源价格下跌是通胀预期下调的主要原因，原油价格约为每桶65美元，预计将进一步下降[6][8] 欧元区经济增长预测 - 欧洲央行维持欧元区实际GDP增长预测不变：2025年增长0.9%，2026年增长1.1%，2027年增长1.3%[8] - 未来降息决策将更可能由经济增长因素驱动，而非通胀因素[8] - 德国2025年第二季度GDP环比萎缩0.3%，主因对美出口受挫，德国经济在2023年和2024年连续两年陷入衰退[10] 德国经济挑战与财政转向 - 德国经济衰退因素包括中国GDP放缓导致对华出口减少、俄乌战争能源冲击、人口老龄化、基础设施老化、监管约束及高企业税负[10] - 德国公共投资维持在GDP的2%至3%，低于区域内其他国家通常的3%至5%水平[10] - 德国通过宪法"债务刹车"机制限制年度结构性赤字不超过GDP的0.35%，债务占GDP比例在15年内下降约16%[10][12] - 德国计划在2029年前将国防支出提升至GDP的3.5%，并设立总额达5,000亿欧元的基础设施基金[12][13] 德国私营部门投资计划 - 61家德国企业联合发起"Made for Germany"计划，承诺在2028年前投资总计6,310亿欧元[14] - 新一届政府已批准一揽子企业减税政策以支持该项投资[14] - 德国工业就业占总就业比重从1990年的40%下降至目前的27%[14] 外部因素对欧元区经济的影响 - 欧洲央行对货币刺激政策的乐观态度取决于与美国的贸易谈判结果[8] - 欧盟反对对进口商品征收高额关税，外国商品进入欧洲市场对价格形成下行压力[3] - 尽管全球贸易战持续，进口水平保持稳定，但出口大幅下降[3]