十月市场核心观点 - 科技趋势强化和产业规划落地或成为十月交易的主线 [1][5] - “十五五”规划将指引中国经济未来发展方向并为资本市场提供重要投资线索 [1][5][11] - 叠加全球人工智能行业快速发展和国内科技行业突飞猛进预计十月资本市场仍将主要围绕科技行业 [1][5][11] “十五五”规划与产业方向 - 国民经济和社会发展五年规划侧重点已从关注三次产业比例转向重视科技创新与研发投入 [5][11] - “十五五”期间产业结构调整首要方向是转型升级同时“反内卷”与服务业发展也需重点关注 [5][11] - 预计“十五五”规划对科技创新支持力度将延续“十四五”方向 [5][12] - 2025年4月和7月政治局会议均对“新兴支柱产业”作出部署 [12] - 海洋经济、“人工智能+”、商业航天、低空经济、智能网联新能源汽车、智能机器人等可能成为“十五五”规划重点关注的新兴行业 [12] - 从“十一五”到“十四五”规划看服务业增加值比重从40.3%提升至56.0% [13] - 研究与试验发展经费支出占GDP比重从“十一五”的1.3%提升至“十四五”的2.5% [13] - 数字经济核心产业增加值占GDP比重在“十四五”期间从7.8%提升至10.0% [13] 全球宏观与资金面 - 美联储年内再次降息两次的概率较高 [6][14] - 9月30日美国政府时隔近7年再次停摆但预计对GDP影响有限 [6][14] - 全球资金面总体偏宽松有利于风险资产价格表现 [6][14] 市场风险偏好与估值 - 9月末沪深300指数股权风险溢价读数为5.56较8月小幅下移延续4月以来下行趋势 [6][16] - 股权风险溢价体现投资者风险偏好提高和对权益资产偏好回升 [6][16] - 该指标正在向其历史均值回归 [6][16] 市场表现与赚钱效应 - 2025年9月全市场涨幅超过20%的股票数量为402个环比减少49% [18] - 该数量处于近三年70%的分位数体现市场仍属强势特征 [18] - 2025年9月上证综合指数收盘3882.78点较8月末上涨0.64% [8][9] - 上海市场日均成交额10305亿元环比增加7.8% [8][9] - 沪深300指数9月上涨3.20%日均成交6630亿元环比增加27.5% [8][9] 技术分析与市场展望 - 沪指9月展开技术休整但下方调整低点仍在2021年市场高点的上方呈现强势整理特征 [7][20] - 展望10月沪指下方支撑牢固向上看9月箱体能否顺利突破和上移 [7][20] - 沪深300指数9月经过强势震荡后再创本轮行情新高上升趋势维持 [7][25] - 指数已回到2016年低点和2020年低点连线上方长期压力位或转为支撑位 [7][25] - 10月上方技术压力主要来自于2021年下半年市场横盘的箱体位置 [7][25]