黄金定价框架的历史性转变 - 2022年后黄金由美元实际利率定价的传统框架已经失灵，黄金价格与美元实际利率走势出现明显背离 [2][4][6] - 黄金定价的关键在于其能否成为社会共识的记账工具，核心是维持相对稀缺性的信任，而非其内在价值或发行主体 [2] - 本轮黄金牛市主要由非经济因素驱动，包括各国间信任度下降、国际秩序重构及全球货币体系变局，而非传统的经济因素 [4] 本轮黄金牛市的核心驱动因素 - 全球经济的分化以及各国之间信任度的变化，带来了趋势性的居民和官方配置黄金的需求，成为推动金价上涨的重要力量 [4] - 黄金价格脱钩美元实际利率，其背后原因是全球百年未有之大变局下，货币体系的基础共识发生改变 [4][6] 黄金价格未来走势的量化预测 - 基于构建的数量模型，对黄金价格进行预测：乐观情形下，金价或有望突破3800美元/盎司；中性情形下，或达到3200美元/盎司左右；悲观情形下，或回落至2600-2700美元/盎司的区间 [4] - 量化定价模型仅作为参考，因本轮牛市主要由非经济因素驱动，模型存在测算误差的可能 [4]