上市申请与行业地位 - 自然堂全球控股有限公司于9月30日向港交所提交上市申请，联合保荐人为华泰国际和瑞银集团 [1] - 公司上市后将成为继珀莱雅、丸美、上海家化之后又一家登陆国际资本市场的中国多品牌美妆集团 [1] - 按2024年零售额计，自然堂集团为中国第三大国货化妆品集团，其自然堂单一品牌位列国货第二，低于百雀羚 [5] - 自然堂品牌于2013年至2024年间连续12年以零售额计排名国货化妆品品牌前两名 [5] 公司发展历程与业务规模 - 伽蓝集团由郑春颖于2001年创立，推出旗舰品牌“自然堂” [5] - 公司构建了多品牌矩阵，旗下拥有自然堂、珀芙研、美素、春夏及己出五个主要品牌，产品覆盖护肤、彩妆、个人护理等品类 [5] - 自然堂终端零售点已超6.27万个，全国门店数突破4.5万家，覆盖百货商场、KA卖场、超市、美妆店等多个渠道 [5] - 2022年至2024年，公司营业收入持续增长，分别为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元，2025年上半年营业收入为24.48亿元，同比增长6.4% [5] - 同期净利润分别为1.39亿元、3.02亿元、1.9亿元，2025年上半年净利润为1.91亿元 [5] 渠道与财务表现 - 线上渠道收入占比从2022年的59.7%升至2025年上半年的68.8%，成为增长主引擎 [6] - 2025年上半年30.9%的总收入来自线下渠道 [5] - 自然堂品牌收入占比始终高于94% [6] - 集团毛利率由2022年的66.5%提升至2025年上半年的70.1% [6] 股权结构与募资用途 - 控股股东郑春颖及其家族成员合共拥有公司约87.82%的投票权 [9] - 法国化妆品巨头欧莱雅通过美町持有自然堂6.67%的股权 [10] - 上市前公司完成了典型的“红筹重组”，伽蓝集团成为自然堂全球控股100%的境内运营公司 [9] - IPO募资金额拟用于加强DTC能力、丰富多品牌矩阵、投资研发、提升数字化能力、升级生产设施、扩大海外市场及补充营运资金 [10] 同业对比 - 可比公司珀莱雅最新市值约320亿元，丸美生物市值约160亿元，上海家化市值约177亿元 [8] - 可比公司上美股份、巨子生物于2022年在港股上市，市值各约384亿港元、605亿港元 [8] - 公司毛利率70.1%低于林清轩（82%）、毛戈平（84.2%）等高端同行 [6]