线性外推的投资风险 - 线性外推是投资大忌 指投资者基于近期表现简单预测未来趋势 如买入近期强势标的 回避近期弱势标的 [3] - 线性外推在多个行业出现失败案例 如纸媒行业在2005年如日中天 但移动互联崛起后迅速衰落 [4] - 诺基亚按键手机和黑莓全键盘曾主导市场 但被智能手机触屏技术颠覆 [5] - 家乐福等大超市受外卖和生鲜电商冲击 BBA豪车受蔚小理等新能源车挑战 [6] 股市整体的线性外推特性 - 对具体企业或行业 线性外推往往致命 但对包含所有成功者和失败者的股市整体 线性外推有可取之处 因风险对冲后股市与GDP同向发展 [8] - 标普500全收益指数1988年迄今近40年数据 虽短期波动但长期向上 拟合年化收益率达9.42% [8] - 当前标普500指数触及1.5个标准差置信区间上轨 86.6%数值应位于该区间内 暗示回归风险 [10] - 标普500对数乖离率最新值32.74% 若回归拟合直线需下跌28% 若回归下轨调整更大 [10] A股市场的长期表现与风险 - 万得全A指数自1999年末以来25年 拟合年化收益率为7.69% 虽低于标普500但不算悲观 [12] - 当前A股点位略低于拟合曲线 风险相对较小 [15] - A股波动性较大 1.5个标准差置信区间宽泛 常出现2.5个至近3个标准差级别的大涨大跌行情 [17]