Hartnett认为，当前美股科技股的信用债息差处于18年来的最低点，意味着AI泡沫尚未达到危险水平；美元贬值是驱动 本轮资产价格上涨的核心动力，一旦美元指数出现"无序"反弹并升破102的关键水平，可能导致"做空美元"的共识交易 被集中平仓。 AI泡沫行情到头了吗？美银认为尚未触及"危险水平"，市场目前真正的风险在于美元反弹。 尽管市场对潜在泡沫的讨论日渐升温，但美银策略师Michael Hartnett在其最新报告中指出， 科技股的信用债息差正处 于多年低点，这意味着由AI驱动的科技股涨势尚未达到危险水平。 Hartnett进一步警告称，投资者当前需要警惕的直接风险并非泡沫破裂，而是美元的意外走强，当前市场的最大软肋 是"做空美元"的共识交易。 一旦美元指数出现"无序"反弹并升破102的关键水平，可能会触发"风险规避"式的集体平 仓。 尽管如此，Hartnett认为，在通胀和利率走高的2020年代，大规模的政府债务和持续的货币贬值仍是长期趋势。这意 味着，虽然美元短期存在反弹风险，但其长期贬值的基础并未改变，这也是黄金等资产具备结构性支撑的原因。 信用债息差显示AI尚未形成信贷泡沫 这种全面的资金流入表明， ...