作者 | 鲁比尼 自唐纳德·特朗普在4月2日宣布对盟友和对手们全面征收贸易关税以来，关于美国经济短期和中长期 前景的普遍看法一直是悲观的。更高的关税将导致美国和全球经济出现衰退；美国的例外地位已经终 结；美国的财政和经常账户赤字将变得不可持续；美元很快就不再是全球主要储备货币；美元汇率将 随着时间的推移而大幅走弱。 当然，特朗普宣布的一些政策也值得我们如此悲观。关税、保护主义和贸易战很可能会造成滞胀（引 发更高的通胀和更低的增长），对移民的严厉限制、大规模驱逐无证工人、巨额财政赤字和干预美联 储独立性的行为也是如此。同样，削弱美元的《海湖庄园协议》、对国内外法治的进一步破坏，以及 对外国人才——科学家和学生——赴美的更严格限制也都不利于美国经济的发展。 2025.09. 28 本文字数：1604，阅读时长大约3分钟 最后，只要美国的经济例外性还在，美元的全球霸主地位所赋予的"过度特权"就不太可能被削弱。尽 管关税提高了，但美国的对外赤字可能会保持在高位，因为投资占GDP的比重将在科技驱动的长期 繁荣中上升，而储蓄率则保持相对稳定。由此产生的经常账户赤字增长将由证券投资流入（资产组合 投资和外国直接投资）来弥补 ...