广发宏观周度述评（第33期） 广发宏观周度述评 （第1-32期，复盘必读） 第一，资产重估行至当下：约束与动能。 2024 年" 924 "以来，宏观面主要表现为增长中枢好转、资产定价修复、 AI 产业趋势强化等三大特征。 以 2024 年 9 月 23 日为基准，至 2025 年 9 月 26 日上证指数、万得全 A 指数、上证科创 50 指数涨幅分别为 39.3% 、 58.8% 、 125.6% 。在报告《本 轮权益资产定价修复：复盘与展望》、《资产的高成长叙事一般是在什么样的宏观阶段》中，我们分别解析了今年 6 月前、 6 月后两个阶段的由来。 权益资产修复至当前阶段，宏观面主要面临三个约束： 一是资产定价已初步反映名义增长绩效。 2024 年底万得全 A 指数五年复合增长率为 3.1% ，低于同期名义 GDP 增速；经过本轮定价有效修复，至 9 月 26 日 万得全 A 指数六年复合增长率约 6.3% ，已不低于同期名义 GDP 年均复合增速的 5.8% （以 2025 年名义 GDP 同比 4.4% 估算）。 二是短期增长存在一定放缓特征，海外逆全球化亦有新的升温。从 7-8 月经济数据来看，固定 ...