即时零售渠道概述 - 2025年以来供需共同驱动即时零售渠道扩张，为酒类品牌提供结构性机会[1] - 即时零售极大缩短履约时间、丰富消费者选择，行业规模迅速扩大，2025年外卖大战边际催化，未来几年有望维持双位数增长[2] - 酒类即时零售最早发源于1919、酒小二等垂类平台，2015年前后加速，形成垂类、平台型、仓店一体型、前置仓型4类渠道模式[2] 酒类即时零售兴起原因 - 消费习惯改变，消费者愈发追求便捷，临时需求激发后希望快速得到满足[2] - 契合性价比需求，压缩流通环节节省运营成本，叠加平台费用补贴，价格优势明显[2] - 供给侧驱动，渠道方有意通过新兴渠道获取增量，品牌方为增加触达和收入愿意配合渠道进行推新、宣发[2] 白酒行业与即时零售 - 即时零售对白酒行业利弊兼具，利在高效履约创造增量及触达年轻群体，弊在难以提供社交鉴真服务及可能冲击品牌形象和价格体系[3] - 当前白酒行业深度调整，线上渠道景气，拥抱即时零售成为一种应变方式[3] - 据美团闪购测算，2027年中国酒类即时零售市场规模有望达1000亿元，复合增速有望接近中双位数，白酒作为核心品类有望受益[3] 投资机会与受益企业 - 全国化名酒及区域头部酒企韧性较强，具备领先的渠道开拓能力和资金实力[1][2] - 啤酒作为酒类第二大品类、客群广泛，在即时零售中参与度较高，推荐龙头及成长标的[2] - 具备较强渠道力和资金实力的白酒、啤酒企业有望从本轮即时零售渠道浪潮中受益[1]