市场定价现状分析 - 市场未对风险资产实现"完美定价" 多项指标显示显著下行风险已被计入价格 [1][4] - 风险资产与避险资产同步攀升至历史高点的矛盾局面引发投资者对定价充分性的质疑 [4] 黄金市场表现 - 现货黄金创每盎司3748.84美元历史新高 反映市场避险情绪升温 [2][7] - 经通胀调整后金价已超越1980年1月高点 高金价与经济动荡存在历史相关性 [7] - 与互联网泡沫时期形成鲜明对比 当时实际金价处于数十年低点 [6][7] 通胀预期表现 - 美国2年期通胀互换利率收于2.92% 显示市场预期未来几年通胀将持续高于美联储目标 [8] - 通胀压力限制美联储降息能力 与"完美"经济图景存在显著差距 [8] 关税政策影响 - 美国持续对制药 半导体和关键矿产等行业进行审查 存在进一步加征关税可能性 [9][10] - 缺乏永久性协议导致关税政策突变风险 如加拿大输美商品关税从25%上调至35% [10] 劳动力市场状况 - 美国非农就业人数6个月平均增长降至6.4万人 创本轮经济周期新低 [11] - 失业率升至4.3% 为2021年末以来最高水平 [11] - 就业数据下修引发市场强烈反应 高收益债券息差单日跳涨23个基点 [11] 央行政策预期 - 美联储期货市场定价至2026年底将有超过100个基点的进一步降息 [12] - 降息预期反映经济增长放缓担忧 而非经济强劲信号 [12] - 与1999年互联网泡沫时期美联储加息周期形成政策方向性对比 [12] 行业特定动态 - 英伟达对OpenAI巨额投资引爆AI热潮 推动费城半导体指数与美国三大股指创新高 [1] - 半导体行业成为市场情绪高涨的重要推动力 [1]