文章核心观点 - 知名投资者大卫·泰珀认为在美联储降息环境下难以完全离场美股，但对当前高估值感到不适，投资心态矛盾 [10][11][46] - 泰珀指出中国资产估值具有吸引力，特别是AI相关公司，但受政策不确定性和芯片出口限制影响，限制了大规模配置 [7][35][37] - 泰珀管理的基金持仓高度集中，前五大重仓股包括阿里巴巴等，并显著增持英伟达以布局AI赛道 [8][9][39] 对经济和政策的看法 - 认为美联储降息发生在经济不差的背景下，市场整体估值不便宜，短期降息对市场有支撑但需警惕过度宽松风险 [15][17][31] - 能理解5%到10%的适度关税，认为在AI可能导致失业的背景下有保护作用，但反对25%或50%的高关税 [20][22][23] - 不赞成政府过度干预市场，如入股英特尔或对英伟达在华销售征税，认为应让市场自行运转 [24][25] 美股整体估值 - 指出美股整体估值已高，不仅七大科技股，其他493只股票平均市盈率也在20倍左右，不算便宜 [26] - 认为如果利率下降，地产等相关板块可能有机会，但目前盈利尚未体现 [26][27] - 强调当前市场并非“便宜的市场”，而是“建设性”的环境，不必特别激进但需保留一定仓位 [32][47][53] 中国资产投资价值 - 中国公司市盈率在十几倍区间，去年甚至达个位数，以其增长率来看估值具有吸引力 [7][35] - 中国存在AI发展机会，阿里巴巴、百度等公司均在推动AI，股价已有所表现 [35][37] - 中国可能有高达7万亿美元的超额储蓄，但大资金重仓面临政策不确定性等挑战 [38][52] 基金持仓与AI布局 - 截至2025年二季度末，基金持有美股市值约64.5亿美元，涉及38只股票，前五大重仓股为阿里巴巴(12.4%)、联合健康集团(11.9%)、亚马逊(9.2%)等 [8] - 二季度显著增持英伟达，持仓规模提升逾四倍，继续加码人工智能方向 [9][40] - 基金在能源股上有大仓位提前布局，持有维斯特拉和NRG能源等公司 [39][41]