阿根廷“零税出口”政策核心内容 - 阿根廷政府宣布在10月31日前对所有油籽、谷物出口实行零税率政策，核心目的是通过免税换取紧急外汇收入[4] - 政策设有“止损线”，一旦累计出口创汇达到70亿美元或政策到期即停止，反映出政府急需外汇的紧迫性[4][11] - 政策覆盖范围广泛，包括大豆、小麦、玉米、向日葵油、糖及生物柴油等农产品加工品，但要求出口商在登记后3天内将90%外汇汇回国内，较此前15天内汇回95%的规定更为严格和急迫[9] 政策对阿根廷国内的影响 - 政策可能引发“12号门效应”，即农户集中卖粮导致国内粮价下跌，使免税好处被抵消，截至8月24日，阿根廷已从农户手中收购约2270万吨大豆，政府估算总产量为4400万吨，意味着约一半大豆仍囤积在农户或仓库中，加上去年未售出的700万吨，囤粮量巨大[14][15] - 中小农户已基本售完粮食，政策红利可能主要被有资金囤粮的大商家获得，而小农户可能因粮价下跌受损，例如上半年减税政策到期前，6月份单月申报出口1360万吨大豆创纪录，但农民并未获得多少实际收益[17] - 政策可能加剧国内大豆加工厂闲置问题，2024-25年度阿根廷出口未加工大豆881万吨创六年新高，但国内加工厂闲置产能升至31%，零税政策将资源导向原料出口，进一步挤压加工厂生存空间[22][25] 政策对全球大豆市场的影响 - 阿根廷零税政策使大豆价格与美国持平，并比巴西便宜10%以上，导致美国大豆期货在9月22日跌至六周最低点，政策时间覆盖美国大豆收获季，直接冲击美国出口[18] - 巴西目前对华出口保持稳定，8月中国从巴西进口1049万吨大豆，占中国进口总量85%，但阿根廷降价可能抢夺巴西市场份额或中国借此压价，最终压缩美国大豆空间[19][21] - 中国采购策略可能调整，8月从阿根廷进口105万吨大豆，同比减少18.6%，但1-8月累计进口172万吨，同比增长6.2%，若阿根廷维持低价，中国可能增加采购，改变目前依赖巴西的格局[28] - 巴西计划在2025-26年度将大豆产量提升至1.7767亿吨，南美两国竞争加剧将进一步对美国大豆出口构成压力[29] 中国大豆市场现状 - 国内进口大豆到港量维持高位，油厂豆粕库存进入偏高水平，压榨量高位运行，国内大豆供应充足[5][7] - 进口大豆月度到港量数据显示，2025年9月到港量为900万吨，维持供应充裕局面[8]