点击小程序查看报告原文 7-8月，相比A股尤其是"气势如虹"的科创板，港股一直不温不火原地踏步。但进入9月，情形为之一变，A股转为震荡，港股则在美联储宽松 预期和AI互联网的共同加持下再度领先，恒生科技指数时隔半年后也终于突破3月底的高点。与此同时，美股也在美联储降息支持下再创新 高。 我们此前一直提示：1）对美股不用悲观，并在8月初上调美股点位至乐观情形下6700点 （《 美股风险溢价为何能如此低？ 》）； 2）港股要 想有效向上突破： 一是要靠整体盈利改善，这在8月基本面加速下行和政策再度发力之前难以看到；二是要靠互联网板块，因为港股主要大类 板块中仅互联网的风险溢价还没到低位，且更有可能出现产业层面的催化。回头看，本轮市场突破也的确是靠互联网实现的（《 指数的"上 限"在哪？ 》）。与此同时，8月下旬美联储降息预期升温也是原因之一，是我们提示的"宽松交易"的历史固定剧本，因为除恒科外，日韩股 市和黄金等也都新高（《降息后会发生什么？兼论降息的历史经验》）。相反，如果单纯靠A股情绪外溢导致的"填坑"式的补涨，即便有，往 往也难以持续很久（《 当前行情下的港股操作策略 》）。 随着美联储降息落地，"宽松交易 ...