美联储9月利率决议核心内容 - 美联储联邦公开市场委员会以11-1的投票结果决定将利率区间下调25个基点至4.00%-4.25% [2] - 决议暗示年内可能继续降息两次 这是自去年12月以来美联储重启宽松周期 [2] - 新任理事米兰投出反对票 希望降息50个基点 [2] 利率决议与政策声明 - 美联储认为近期经济指标显示上半年经济活动增速有所放缓 就业岗位增长减弱 失业率小幅上升但仍处于低位 通胀水平有所回升且维持在相对高位 [4] - 美联储主席鲍威尔将此次降息定性为"风险管理性质的降息" 并指出短期内通胀面临上行风险 就业面临下行风险 [7] 经济预测摘要更新 - 美联储上调2025年经济增速预期0.2个百分点至1.6% 2026年经济增速预期上修0.2个百分点至1.8% 2027年上修0.1个百分点至1.9% [7] - 2025年核心PCE增速预测维持在3.1% 2026年核心PCE增速预测上修0.2个百分点至2.6% 2027年维持在2.1% [7] - 整体PCE通胀预测2025年维持在3.0% 2026年上修0.2个百分点至2.4% 2027年维持在2.1% [7] - 2025年失业率预测维持在4.5% 2026年失业率预测下修0.1个百分点至4.4% 2027年下修0.1个百分点至4.3% 长期失业率预测为4.2% [8] 劳动力市场状况 - 美国8月非农就业人数仅增加2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 失业率从4.2%升至4.3% [9] - 鲍威尔指出劳动力需求已有所疲软 新增就业岗位速度低于维持失业率稳定所需的平衡水平 [9] - 美联储主席表示不希望劳动力市场进一步松动 并警告少数族裔群体失业率上升是引发担忧的原因之一 [9] 利率路径与点阵图 - 2025年利率中值预测为3.6% 较6月预测下修30个基点 对应年内再有2次降息 [11] - 2026年利率中值预测下修20个基点至3.4% 对应降息1次 2027年利率中值预测下修30个基点至3.1% [11] - 点阵图显示美联储内部分歧巨大 赞成年内按兵不动或再降息2次的委员分别有6位和9位 [12] - 2026年利率预测分布更为分散 利率区间中值集中在3.25%-3.75% 与当前利率水平有75个基点的降息空间 [12] 政策前景与市场预期 - 鲍威尔表示大幅降息50个基点未获得广泛支持 强调政策未设定预设路径 并重申美联储坚定致力于保持其独立性 [14] - 与6月预测相比 美联储内部逐渐形成共识 可以通过加快降息步伐阻止失业率上升 同时通胀将在明年缓慢回落 [16] - 市场预期比美联储更为鸽派 根据芝商所FedWatch工具 交易员预计明年还将降息两至三次 [17] - 经济学家认为鲍威尔可能采取"先小幅降息 然后暂不采取进一步行动"的策略应对内部分歧 [17]