美联储降息决策 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% 为2024年12月以来首次降息[1] - 降息主因是美国近几个月新增就业远低于预期[1] - 美联储理事斯蒂芬·米兰唯一反对降息25个基点 主张降息50个基点[1] 市场即时反应 - 美股短线拉升 道琼斯指数上涨360.92点（+0.79%）至46118.82点 纳斯达克指数下跌126.41点（-0.57%） 标普500指数下跌9.58点（-0.15%）[1] - 中国资产走强 金龙指数上涨180.59点（+2.10%）至8780.57点[1] - 美元指数跌至96.4381 单日下跌0.2081（-0.22%） 创2022年2月以来最低水平[1][2] - 离岸人民币兑美元升破7.09 最高报7.0845 为去年11月以来首次 单日下跌0.01631（-0.23%）[1][3] - 现货黄金快速拉升 再次突破3700美元/盎司[3] - 美国10年期国债收益率回落至4%以下 接近上周低点[5] 机构对各类资产影响分析 - 预防式降息环境中美股呈现三大特征：美联储看跌期权托底难有明显向下调整、利率敏感指数或板块表现突出、降息交易持续约三个月[6] - 降息推动全球资产配置向风险资产倾斜 科技成长板块和中小盘股表现突出 美债收益率普遍下行[6] - 1990年以来六轮降息周期中 黄金在降息后10个交易日胜率达83%[7] - 原油市场更多受供需关系主导 若全球经济放缓压制需求 油价可能维持区间震荡[8] - 美元走弱和全球流动性改善推动资本转向新兴市场 特别是亚洲股市和主权债[9] - 美联储降息缓解中美利差压力 有望吸引外资增持人民币债券[9] - 美元指数面临系统性下行压力 中期进入走弱周期[15] - 短期债券收益率降低、价格上涨 长期债券波动性因预期明确而缓和[15] 对中国资产影响 - 外资回流A股与港股需求显著增强 国内积极政策为市场注入动力[15] - A股、港股成长板块和利率敏感型行业相对收益高 港股弹性更大[9] - AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网、固态电池、机器人等行业继续受益[9] - 有色金属在降息初期预计有所表现 若货币政策跟进宽松 非银金融可高看一线[9] - 人民币汇率以稳为主 快速升值或大幅贬值风险都不大[9] 利率路径预测 - 美联储预测中值显示2025年将再降息50个基点[1] - 市场预计今年十月底和十二月初政策会议可能进行类似幅度降息[1] - 摩根士丹利预测2025年1月降息25个基点 4月和7月各降息一次[16] - 德意志银行预测除9月降息外 10月、12月分别降息25个基点[16] - 巴克莱银行预测2025年降息两次[16] - 荷兰国际集团预测2025年降息50个基点[16] 政治因素影响 - 特朗普可能通过提名鸽派主席、替换理事会成员、干预地方联储主席人选等方式重塑美联储货币政策[22][23] - 对美联储的干预推升美国通胀风险 可能重现1970年代"大滞胀"路径[24][26] - 美联储独立性受损推升货币政策不确定性 削弱投资者对美元资产信心[27] - 投资者对美债要求更多风险补偿 推升期限溢价 限制10年期美债利率下行空间[27] - 美元信用风险走阔令海外投资者加速"去美元化" 带动美元指数走低[27]