美联储降息预期与市场反应 - 市场预期美联储将重启并加快降息步伐 摩根士丹利预测美联储将在9月、10月、12月和明年1月连续四次会议上分别降息25个基点 若预测兑现 联邦基金利率目标区间将在明年1月达到约3.375% [3] - 保德信预计美联储明年可能以25个基点幅度逐步降息 直至利率降至3.0%至3.5%区间 [5] - 降息预期转变基于近期通胀数据暗示核心PCE将更为温和 以及8月就业报告意外表现疲弱 为美联储更快地迈向中性利率水平提供了政策空间 [3] 美元指数走势 - 美元指数持续走弱 9月16日跌穿97点 创7月7日以来的新低 目前处于96.6点水平 [1][5] - 今年以来美元指数已下跌11% 创下自1973年以来的最差表现 今年年初一度突破110点 [5] 人民币汇率表现 - 人民币对美元汇率显著升值 9月17日 在岸人民币对美元汇率最高触及7.1047 离岸人民币对美元汇率突破7.1 达到1美元兑7.09756人民币 续创2024年11月以来升值高点 [1][5] - 人民币对美元中间价连续两个交易日呈现升值走势 9月17日报7.1013 上调14点 [1][6] - 今年人民币对美元整体走出单边上涨形态 以1美元兑7.3人民币开局 低点在4月8日触及1美元兑7.42879人民币 随后走强至9月17日的7.09756 [8] 人民币升值驱动因素 - 主要驱动因素是美联储降息迫近及市场对进一步大幅降息预期升温 导致美元显著下行 给包括人民币在内的非美货币带来被动升值动能 [6] - 近期国内股市保持强势 外资加速流入 带动结汇需求增加并改善汇市情绪 [6] - 人民币中间价继续在偏强方向调控 推动了人民币对美元汇率上升 主要目标是引导一篮子货币人民币汇率指数适度上行 [6][8] - 部分海外对冲基金削减离岸人民币空头头寸 助推境内外人民币汇率继续升值 [9] 人民币后市展望 - 分析普遍认为短期内人民币汇率将保持偏强运行状态 未来突破7的可能性极大 [1][6][9] - 若美联储降息幅度和速度快过预期 中美利差有望进一步收窄 或吸引更多资本流入中国市场 从而推升人民币需求 [6] - 随着美国就业与PPI走弱 降息预期升温 人民币具备向上突破的单边升值动能 年内若国内信贷和消费修复兑现 美联储实质宽松落地 人民币可能单边走强 [9] - 人民币汇率有望保持偏强态势 并逐步回归“三价合一” 若汇率维持偏强震荡 预计相关结汇需求将继续支撑人民币汇率 [9]