新动能增长变化 - 2023年以来高技术制造业景气度显著提升，EPMI指数较PMI指数有更大幅度回升，表征新兴产业景气度提升 [2][10] - 2025年上半年高技术制造业增加值同比增速达8.6%，拉动GDP同比2.3%，较2023年提升1.3个百分点 [2][10] - 2020-2022年高技术制造业增长更多依赖外需，出口交货值平均增速为6.4%，显著高于其他制造业的-1.9% [2] - 2022年后内需逐步接替出口成为主要增长动力，2025年7月高技术制造业内需营收增速上行至6.7%，而其他制造业降至0.6% [3][28] - 计算机通信、电气机械、通用设备等高技术制造业内需营收占比明显提升，2022-2025年7月占制造业比重分别上行1.4、1、0.3个百分点至10.4%、9.4%、4.2% [3][28] 新动能盈利表现 - 高技术制造业利润增长韧性强于其他行业，2025年7月利润率录得6.5%，超过其他制造业2.2个百分点 [4][33] - 2019年以来电气机械、计算机通信行业利润占比分别提升3.8、1.5个百分点至11.3%、11.8% [4][33] - 成本优势明显，高技术制造业成本率维持在90%，低于其他制造业94.5%约4.5个百分点 [4] - 通用设备、专用设备等行业成本率分别低至81.5%、78.3% [4] - 研发投入强度高支撑定价能力，仪器仪表、医药制造业研发费用率分别高达9.1%、7.4%，对应利润率分别为9.1%、8.7% [5][56] - 2019年来医药、运输设备等行业研发费用率上行时利润率同步改善 [5][56] 新动能提速的潜在影响 - 高技术制造业就业增速2025年回升至正区间0.9%，有效承接就业压力，而其他制造业就业增速为-1.7% [6][67] - 计算机通信、专用设备、通用设备等行业就业占比明显上行，2025年7月较2021年分别提升0.7、0.4、0.5个百分点至13.7%、5.3%、6.5% [6][67] - 行业盈利增长支撑高工资，2019-2024年电气机械、计算机通信业职工薪酬年均增速分别达14.9%、12% [8][72] - 工资上涨带动产出效率提升，2025年7月高技术制造业人均营收增速上行至5.9%，高于其他制造业2.5% [8][81] - 电气机械、计算机通信业每月人均创收规模分别为16万元、15.8万元，虽低于石油加工业65.8万元，但后续技术创新有望进一步提升劳动生产率 [8][81]