美国8月CPI数据概览 - 8月美国CPI同比2.9%符合市场预期 环比0.4%略高于预期的0.3% [1][6][43] - 核心CPI同比3.1%符合预期 环比0.3%与预期一致 [1][6][43] - 核心商品CPI环比增速从7月的0.2%加速至0.3% [1][6][43] - 市场将符合预期的通胀数据与偏弱的初请失业金数据解读为利好 触发美债利率跌破4% 美元指数跌至97.6 金价上涨30美元/盎司 [1][11][44] 通胀结构特征 - 核心商品通胀主要由新车 二手车和服装驱动 而关税敏感商品如洗衣机 医疗商品和音像制品表现疲弱 [2][21][45] - 核心服务通胀环比从0.4%降至0.3% 主要受非房租服务拖累 房租部分环比回升至0.4% [2][27][45] - 超级核心服务通胀走弱与相应行业新增就业转弱相匹配 [2][27][45] - 8月高频线上零售进口价格回落 反映关税对商品通胀传导效果有限 [2][21][45] 未来展望与政策预期 - 美国通胀可能呈现"更缓 更久"态势 彭博预测未来三个季度CPI将维持在3.0%左右 [3][33][46] - 企业降本增效和需求走弱制约成本转嫁 关税征收滞后效应持续影响商品通胀 [3][33][46] - 市场对年内降息三次的预期强化 联邦利率期货隐含降息次数从2.7次上修至2.9次 [3][38][39] - 美联储降息三次的宏观条件可能是失业率升至4.5%以上 就业市场成为政策核心矛盾 [3][38][46]