特朗普批评美联储与降息预期 - 美国总统特朗普在社交平台发文批评美联储主席鲍威尔 敦促立即大幅降息 并称美国没有通胀[1] - 特朗普多次要求鲍威尔降息 8月失业率上升至4.3% 创近4年新高 就业数据恶化强化了市场对美联储降息的预期 分析人士预计美联储或于9月开启新一轮降息[1] - 白宫经济顾问表示美联储货币政策必须完全独立 不应受政治力量影响[1] 美国非农就业数据大幅下修 - 美国非农就业数据创纪录下修91.1万个岗位 远超市场预期的80万下修幅度[2][3] - 修订后非农就业岗位平均每月增加约7.1万个 而非最初统计的14.7万个 仅为原数据的一半[3] - 几乎所有行业就业人数均遭下调 休闲与酒店业少17.6万个 专业和商业服务业少15.8万个 零售业少12.6万个[5] 就业数据大幅波动的原因 - 年度基准修订基于季度就业与工资普查及税务数据 提供全面重新计算 而月度调整仅来自调查数据[6] - 月度非农数据存在统计误差 因调查问卷覆盖范围有限 受反馈率和统计方法影响 年度校准依据更客观的失业保险数据[6] - 疫情后月度调查反馈率持续降低 中小企业延迟或不反馈 可能高估数据 而年度修正忽略非法移民群体 可能低估总就业人数[7] - 数据大幅下修表明就业形势在关税战前可能已恶化 经济增长不如想象中强劲[7] 美国就业市场现状与趋势 - 8月非农就业人数仅增加2.2万 6月实际减少1.3万个岗位 失业率升至4.3% 创近四年新高[9] - 就业疲软呈现行业广泛性 政府就业减少1.6万人 制造业减少1.2万人 信息业 金融业及专业服务业普遍下降[9] - 劳务市场供需双弱但相对平衡 供需缺口转负至-20.3万 为2021年5月以来首次[9] - 就业市场受移民政策收紧 企业向人工智能和自动化转型冲击[10] - 未来就业市场可能在供需弱平衡下低位震荡 失业率上行幅度可控 但存在陷入负增长风险[11] 美联储货币政策转向 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话中立场向鸽派转变 为9月降息打开大门[13] - 美联储政策重心可能向就业倾斜 因就业下行风险上升 而通胀冲击被视为一次性[13] - 市场预计美联储9月降息25基点 全年有近3次降息 2025年可能降息50-75基点[13][14] - 8月非农数据进一步验证就业疲软 强化9月降息预期 但若通胀数据超预期 可能存在鹰派降息风险[14]