李冈峰 欧洲天然资源基金 Commodity Discovery 特约分析师 这是一个主要从美国每周的CFTC数据公布基金(Managed Positions)在当地期货市场的各种部署，继而反映 现时市场对贵金属的情绪和对短/中期的一个价格判断。美国每周五收市后公布的CFTC数据，记录日为刚过 去的周二(如果过去一周原本工作日是假日的话数据出炉会延期)。 概要 目前市场认为9月降了一次息后，10月再降息的几率也超过70%，然后12月再降息的几率也超过 60% ， 即 估 计 今 年 大 概 会 降 息 3 次 。 预 计 到 明 年 6 月 ， 美 国 届 时 利 率 或 会 比 现 时 低 ~2% 至 2%-2.25%。 之前笔者认为纵使美国9月降息已是必然（根据期货市场数据反映），但10月未必会立即降息，那 时候期货市场数据也反映10月再降息的几率是低于一半；但现时市场很明确的相信美国9月、10月 都会降息，理论上对非无风险资产，特别是黄金，非常利好。 至5号的金价/北美金矿股比率为 13.74X，今年累跌28.2%， 创了自2022年上半年以来最低点，代 表今年北美金矿股跑赢实金。作为历史比较，2008 ...