文章核心观点 - 基金经理冯帆采用"组合管理+定量手段"的投资框架 通过全局观和独立性管理固收+产品 始终承担高性价比风险 追求稳健收益 [3][4][9] - 代表产品银华增强收益债券A近一年收益率9.46% 超额收益4.36% 业绩比较基准收益率5.10% [3] - 投资理念强调全局观和独立性 通过多资产多策略结合获取整体组合收益 而非单一资产收益 [3][4] 投资框架与方法 - 采用自上而下配置框架与定量策略落地相结合 形成"组合管理+定量手段"体系 [3][9] - 资产配置三原则：匹配宏观环境不做未来预测 承担高性价比风险 适度逆向加仓 [11][12] - 通过胜率和赔率打分体系刻画宏观周期与资产定价 提供中高胜率年度配置建议 [14][15] - 回撤管理分事前事中事后三部分 事前设定回撤目标 事中动态调整 事后风险预警与加仓指导 [19] 细分策略执行 - 量化选股采用多因子模型 70%超额收益来自alpha层面 30%来自行业配置 追求稳定超额收益 [21] - 转债投资核心评估非线性定价 利用凸性风险收益特征 避免估值过高导致的负向不对称性 [17][18] - 纯债投资基于"折价购买不对称性"原则 通过定量化规则化方式优化风险收益特征 [25][30] 市场展望与操作 - 认为权益资产积极可为 股债夏普比收敛是资金切换的核心驱动力量 [32][33][34] - 操作上平衡上行风险与资产价格波动 根据风险收益比重新分配预算 关注结构性分化机会 [34] - 转债投资避免负向不对称性风险 关注债券久期品种调整后的对冲价值 [34] 产品管理目标 - 追求"产品定位下 有效承担风险" 不追求短期排名 注重长期盈亏比优势 [26][27] - 通过组合思维与定量手段实现 资产配置先于细分策略 采用规则化系统化策略保证超额收益稳定性 [28][29]