文章核心观点 - A股市场存在显著的成长与价值风格轮动特征 平均每3-5年发生一次切换 [4][5][40] - 2025年成长风格表现强势 创业板指数上涨38.82% 而价值风格代表沪港深红利低波动指数仅上涨13.52% [3][36] - 分散配置不同风格品种并定期再平衡可降低波动风险 长期收益优于单一风格策略 [68][70][79] 风格轮动历史表现 - 2016-2018年价值风格持续跑赢大盘 成长风格期间接近腰斩 [21][22] - 2019-2020年成长风格强势 创业板上涨超144% 价值风格涨幅不足10% [24][27] - 2021-2024年价值风格再度领先 成长风格出现大幅下跌 [32][34] - 2025年至今成长风格重新领涨 创业板涨幅显著高于价值风格 [3][36] 风格代表品种 - 价值风格主要指数包括沪港深红利低波动(盈利收益率10.20%) 上证红利(盈利收益率10.09%) 中证红利(盈利收益率9.81%) [11][16] - 成长风格代表指数为创业板(市盈率41.47) 科创板 中证1000(市盈率44.05) [13][16] 风格特征分析 - 价值风格波动较小 呈现慢牛走势 强势周期通常较长(如2016-2018年 2021-2024年) [42][55] - 成长风格涨跌剧烈 牛市周期通常在两年内结束 如2019-2020年上涨超150% [43][46] - 在成长风格强势阶段 价值风格仍能实现正收益 但相对跑输 如2025年价值风格上涨9.23% 成长风格上涨26.89% [37][50][51] 配置策略 - 分散配置价值与成长风格(如各50%)并每年再平衡 长期收益高于沪深300且波动更小 [68][70] - 主动优选投顾组合通过自动调仓实现估值再平衡 2025年前8个月跑赢沪深300指数 [73][76]