央行流动性操作分析 - 央行于9月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作 期限91天 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[2] - 本次操作属于等量续作 因当日有10000亿元同期限逆回购到期 符合市场预期[2] 9月流动性环境与政策预期 - 9月存在多重流动性压力：政府债券处发行高峰期、商业银行同业存单到期量达3.5万亿元（年内次高）、股市走强引发居民存款搬家[3] - 预计央行将加量续作3000亿元6个月期逆回购（9月到期量） 并可能对3000亿元MLF到期实施加量续作[3] - 政策组合旨在稳定市场预期 保持流动性充裕 支持政府债券发行 释放货币政策支持性信号[3] 四季度货币政策展望 - 为保持流动性充裕及引导信贷投放 四季度可能实施降准并恢复国债买卖操作[4] - 数量型货币政策工具预计进一步发力 释放稳增长政策加力信号[4]