地方政府债券发行规模与节奏 - 前8个月全国发行地方政府债券约7.7万亿元，同比增长42%，创同期历史新高 [2] - 8月份发行规模为0.98万亿元，低于前两个月但整体保持较快节奏 [2] - 前7个月地方借钱规模约6.7万亿元，占同期地方政府本级财政收入（约9.8万亿元）比重近七成 [2] 债券资金用途结构 - 前8个月发行债券中，再融资债券约3.8万亿元，同比增长64%，主要用于偿还到期债券本金和置换隐性债务 [3] - 前8个月发行新增债券约3.9万亿元，同比增长26% [3] - 从实际资金用途看，约4.77万亿元用于偿还旧债，占总额62%，近3万亿元用于重大项目建设 [8] 再融资债券与隐性债务化解 - 已发行的再融资债券中有近2万亿元用于置换存量隐性债务，是化解风险的关键举措 [4] - 再融资债券通过“借新还旧”拉长偿债期限、降低利息负担，缓解地方当期偿债压力 [3] 新增专项债的构成与投向 - 前8个月新增专项债发行规模约3.3万亿元，同比增长27%，占全年拟发行总额（4.4万亿元）的75% [6] - 用于置换隐性债务、偿还拖欠企业账款的特殊新增专项债约0.97万亿元，超出原定8000亿元目标 [6] - 剩余约2.3万亿元新增专项债资金主要投向重大项目建设 [6] 特殊新增专项债的详细分析 - 用于清偿企业拖欠账款的新增专项债已由多个省份公告发行，合计超过1000亿元，预计全年额度约2000亿元 [7] - 特殊新增专项债统计规模超预期部分原因可能与未披露“一案两书”的专项债有关 [7] 项目建设专项债的具体投向 - 前8个月用于项目建设的近2.3万亿元新增专项债资金中，市政和产业园基础设施占比约28%，交通基础设施占比约18% [9] - 土地储备投向占比约14%，资金约3240亿元，用于回收存量闲置土地以调节市场供需 [9] - 保障性安居工程占比约12%，教育、医疗等社会事业占比约11% [9] 地方政府债务风险状况 - 截至2025年7月末，全国地方政府债务余额约52.76万亿元，控制在约57.99万亿元的限额之内 [10]