核心观点 - 公司提出四季度实现盈利的挑战性目标 通过提升交付量至月均5万辆 毛利率恢复至16%-17% 并控制费用来实现 [3][10][11] - 公司进入新的发展周期 二季度交付量同比增长25.6%至72056辆 营收同比增长9.0%至190.1亿元 经营状况重回上升轨道 [6][9] - 公司坚持纯电技术路线和多品牌战略 并通过CBU机制提升组织效率和投资回报 同时灵活调整产品定义以适应市场需求 [12][13][26] 财务表现 - 二季度汽车交付量达72056辆 同比增长25.6% 环比增长71.2% 营收190.1亿元 同比增长9.0% 环比增长57.9% [6] - 二季度毛利率回升至10.3% 非车辆业务毛利率达8% 四季度目标毛利率为16%-17% [11] - 研发费用从每季度30亿元优化至20-25亿元 通过CBU机制提升效率 销售及管理费用目标控制在销售额的10%以内 [11][25] 交付与产能 - 三季度交付指引为8.7万至9.1万辆 营收指引218亿至222亿元 8月交付超3.1万辆创历史新高 [10] - 四季度目标月交付5万辆 季度总销量15万辆 总产能规划为5.6万辆/月 其中乐道2.5万辆 蔚来2.5万辆 萤火虫6000辆 [11] - L90首月交付10575台 创行业和公司纪录 全新ES8产能预计12月提升至1.5万辆/月 [10][11] 产品与技术策略 - 坚持可充可换可升级的纯电路线 全国超500万根公共充电桩 公司布局8000多座充换电站 其中高速换电站超1000座 [13] - 通过蔚来、乐道、萤火虫三品牌覆盖高端、家庭和高端小车市场 共享技术和基础设施 实现协同效应 [13][30] - 产品定义灵活调整 如增加单电机版本、优化配置 L60在营销人员减少40%情况下销量增长40% [12][35] 组织与运营效率 - 推行CBU机制 要求研发项目明确投资回报预期并闭环评估 提升经营意识和效率 [7][26] - 对外技术服务收入贡献毛利率 与迈凯伦开展技术合作 二季度收入较多 [22][23] - 换电站日均换电次数达十几万次 平均每站30多单 20%站点已盈利 整体盈利目标为日均60单 [24] 市场与行业趋势 - 7月纯电车型同比增长24.5% 增程同比下降11.4% 市场转向纯电趋势明显 [13] - 2026年仍聚焦"大车之年" 大车毛利更高 ES9、ES7等大车将优先布局 [34][36] - 行业面临购置税退坡影响 预计明年一季度需求为今年四季度一半 公司计划储备订单缓解压力 [20][21]