AI投资对美国经济的影响 - 美国GDP在过去三个季度中35%-45%的增长直接来自科技行业资本开支 [2] - 七大科技巨头（苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达）将收入的20%-30%投入资本开支和研发 [2] - 若剔除AI投资贡献 美国经济增长率可能降至1%左右 [2] 行业结构性失衡 - 二季度标普500整体盈利增长11% 但剔除科技股后中位数公司的资本开支和研发增长仅3%-4% [3] - 消费、零售、制造等领域增长乏力 形成"AI独撑大局"的结构性失衡 [3] - 非AI行业招聘降温与AI行业扩招形成就业市场"剪刀差" [4] 资本市场风险 - 过去一年标普500剔除七大科技巨头后涨幅接近零 [4] - 标普500市值集中度接近2000年互联网泡沫时期水平 [4] - 历史上少数股票支撑全局往往预示市场脆弱性上升 [4] 资源与基础设施约束 - 到2030年AI数据中心用电量可能占全球电力需求的4% [5] - 美国电网因能源转型和极端天气承压 AI需求加剧电力瓶颈 [4] - AI投资隐含资源配置和通胀压力 [4] 历史参照与可持续性 - 1995-2000年科技股对标普500涨幅贡献超40% 类似当前AI主导态势 [3] - 互联网泡沫破裂后纳斯达克指数下跌75% [3] - 企业高比例投入难以持续 投资边际回报递减或融资环境收紧可能引发热潮退潮 [2] 货币政策影响 - 当前4.5%的基准利率环境下AI投资仍维持巨额开支 [5] - 利率继续上升将推高融资成本抑制AI投资 降息则可能加剧投资热潮 [5] - 政策取向直接决定AI投资热潮的持续性和强度 [5]