股债平衡策略核心原理 - 股债平衡策略由格雷厄姆在《聪明的投资者》中首次提出 利用股票和债券低相关性构建投资组合 通过分散化投资对冲资产波动风险 减小整体波动率同时获得市场平均收益 提升收益风险比 [8] - 美国养老金和社会救济金采用此策略穿越近半个世纪 证明其长期稳健性 风险管理需具备合适股债配比 契合时间周期和安全流动性 [9] 股债配比历史回测数据 - 2005-2022年万得全A指数与中债综合财富总值指数回测显示：0:100配比（0%股+100%债）年化收益率4.3% 最低年收益-0.80% 最高年收益11.87% [14] - 50:50配比（50%股+50%债）年化收益率8.27% 最低年收益-25.53% 最高年收益82.71% [14] - 100:0配比（100%股+0%债）年化收益率10.70% 但最低年收益达-62.92% 最高年收益166.21% [15] - 具体配比波动特征：股3债7年化6.97%最大回撤约-10% 股4债6年化7.66%最大回撤约-20% 股5债5年化8.27%最大回撤约-25% 股6债4年化8.84%最大回撤约-33% 股7债3年化9.35%最大回撤约-40% [15] 股债配置方法论 - 固定法采用格雷厄姆50%:50%基础配比 当股票仓位超过50%时卖出股票买入债券 反之则买入股票 再平衡频率建议年度或半年度 或按绝对值比例触发（如股债60%:40%时调回50%:50%）[19][20] - 动态法将股票仓位设置在30%-70%区间 根据市场估值动态再平衡 全市场温度低于20°C时股票仓位70% 高于80°C时降至30% 中间按温度百分位调整 [21][22] - 年龄法采用约翰博格公式：权益资产比例=（100-年龄）×100% 例如30岁时权益比例最高70% 债性资产比例等于年龄 常态权益比例60% 市场极限估值（温度<10°C）时可动用预备兵调整至70%权益 [27] 当前市场环境与策略应用 - 上证指数突破3800点 全市场估值温度逼近60°C 进入正常偏高区间 部分中小盘科技板块估值逼近高估 市场波动加大 [5] - 投资需遵循低估敢进 高估能退原则 通过规则策略约束人性 利用长期验证的经典方法穿越牛熊 [5][6][29]