市场表现与中报交易 - A股中报业绩驱动板块上涨 通信 有色 电子 机械设备 医药领涨 其中通信板块二季度净利润同比增速达8% 其他三个板块增速在20%上下 [2] - 恒生科技指数受阿里巴巴带动上涨2.2% 阿里巴巴港股涨超18% 贡献恒科指数1.4%正收益 [2] - 可转债市场出现资金松动迹象 大盘转债跌超1% 最大可转债ETF单日净流入仅2亿 较此前每日10亿+大幅减少 [2] 风格切换与资金动向 - 股债跷跷板效应消失 下午光模块带动创业板涨超2% 但长端利率债下行 出现罕见背离 [3] - 机构资金观望情绪升温 偏债混合基金和二级债基出现最大单日净赎回 理财和券商资金落袋为安 [3] - 可转债价格和筹码松动 反映微观资金结构变化 [2][3] 光模块板块极端行情 - "易中天"组合（光模块三杰）8月以来平均涨幅超100% 实现翻倍 单日涨幅分别达9% 14% 12% 成交量分别超200亿 200亿 100亿 [5][6] - 上涨逻辑包含四要素：长期无法证伪（业绩高增长消化估值） 短期无法做空（转融通关闭致做空机制失效） 基金经理FOMO（排名压力驱动加仓） 散户追涨情绪 [7][8][9][11][13] - 融资余额激增 新X盛和中X旭创融资余额突破100亿 反映杠杆资金推动 [9] 行业配置与结构性机会 - 申万一级行业涨幅前五：通信5.22% 综合4.27% 有色3.46% 医药2.79% 电子1.42% 近60日涨幅分别为67.92% 43.33% 36.40% 16.96% 40.94% [18][20] - 有色板块兼具高景气度与估值合理性 上半年净利润同比增速37% 近10年PE估值分位数低于50% [21][22][23] - 哑铃型配置策略：一侧为垄断型高股息板块（如港股红利） 另一侧为高景气度合理估值行业（如港股科技和A股有色） [21][22] 政策与市场事件 - 保险行业预定利率正式下调 [30] - 个人消费贷贴息政策上线 覆盖20多家银行 日常消费贷款5万元以下贴息年化1% 每人每机构贴息上限累计1000元 重点领域消费贷款5万元及以上贴息单笔上限500元 [30][31]