市场整体表现与驱动因素 - 上证综指冲上3800点大关 科技板块景气度点燃市场情绪 寒武纪股价超越贵州茅台 [3] - 牛市受流动性驱动 国家队资金托底 保险资金加速入市 外资看法改善 散户情绪被点燃 [3] - 低利率下居民资产配置压力大 总量经济数据未现亮点 但部分企业盈利不弱 [3] 结构性行情与行业机会 - 新消费 生物科技 出口等领域表现良好 政策重点支持科技 先进制造和消费行业 [3][5] - 新消费成为国际资金焦点 泡泡玛特2025年上半年营收同比增长204% 净利润同比增长397% 美洲地区营收同比增长1142% [6] - 出口维持强劲 1~7月叉车行业销量85.79万台 同比增12% 外销31.19万台 同比增15.1% 非洲区域增速达43.95% [7] - 周期板块受反内卷政策及关税扰动 铜价一度飙升 有色金属表现分化 贵金属因外部风险走高 [7] 科技板块景气度与细分领域 - 科技或为牛市主线 美国AI资本开支高增带动亚洲相关板块 GPU供应链 光模块 高带宽存储等硬件环节受益 [9] - 寒武纪2025年中报营收28.81亿元 同比增4347.82% 净利润10.38亿元 同比增295.82% 高盛上调目标价至1835元 [10] - 国产芯片在推理场景适配性更强 字节跳动2024年采购额约600亿元 英伟达与国产芯片各占一半 [10] - 光模块企业股价翻倍 高盛上调出货量预期 因关税风险缓和及均价降幅低于预期（原预估20%） [9] 行业基础与政策支持 - 中国AI发展受益于国家战略 STEM人才回流 数据中心基础设施及资金投入 2017年国务院确立AI为重点领域 [5] - 创新药审批时间从501天缩短至87天 2024年创新药上市批准数量从2015年11种增至93种 [5] 估值与市场结构 - A股估值处于历史50%分位以上 整体性重估机会有限 需超预期政策或基本面改善推动 [6] - 小微盘股过度拥挤 量化组合对中小盘指数超额接近历史极值 中证1000/2000估值与成交量均近极值 [11]