核心业绩表现 - 2025H1实现营收36.30亿元，同比增长6.2%，归母净利润2.76亿元，同比增长8.4%，扣非归母净利润2.68亿元，同比增长9.5% [2] - 2025Q2营收20.9亿元，同比增长11%，环比增长35%，归母净利润1.8亿元，同比增长19%，环比增长97%，扣非归母净利润1.8亿元，同比增长19%，环比增长98% [2] 收入驱动因素 - 核心客户车型持续放量及重点项目量产爬坡驱动收入高增，包括赛力斯、蔚来乐道等新能源客户需求放量，上汽大众等传统客户订单稳定 [3] - L汽车W02高压线束、奔驰GEN5低压线束等项目量产，新增T公司E80低压、一汽红旗高压等项目定点 [3] 盈利能力优化 - 2025H1毛利率15.7%，同比提升0.3个百分点，其中2025Q2毛利率达16.6%，同比提升0.1个百分点，环比提升2.3个百分点 [4] - 2025H1期间费用率7.3%，同比下降1.1个百分点，研发费用1.20亿元，同比下降8.03% [5] 现金流与资金状况 - 2025H1经营活动现金流净额1.85亿元，同比增长67.9%，主要因客户回款周期缩短及政府补助到账增加 [5] - 截至2025H1末，货币资金7.95亿元，同比增长60.1%，为后续业务拓展提供资金保障 [5] 新能源业务拓展 - 新增L汽车W10高压线束、一汽红旗E702/BP62/P701高压线束、奇瑞ICARV23高压线束等项目，覆盖主流新能源车企 [6] - 实现M汽车电池包高低压线束量产，新能源业务占比稳步提升 [6] 产业转型升级 - 无人机线束交付A系列及A50系列，获FF航空吨级项目订单 [6] - 作业类无人车辆线束获无人割草机项目，交付近三百台 [6] - 智能机器人线束为AI头部企业供货，参与相关机器人项目，通过设子公司建"一中心四平台"完善产业链 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入为100/121/143亿元，同比分别增长26%/21%/19% [7] - 预计2025-2027年归母净利润为8.7/10.9/12.9亿元，同比分别增长30%/25%/18%，对应PE分别为17/14/12倍 [7]