市场行情判断 - 当前市场或处于牛市行情前半段 对后续表现持乐观观点 [3][4] - 万得全A历史牛市累计涨幅通常超50% 本轮行情启动前经历3年调整且估值调整幅度较大 [4] - 无风险利率下行和风险偏好上行带动流动性成为主要驱动力 企业盈利周期或触底反弹 基本面有望接替流动性推动股市 [4] - 中国经济处于新旧动能转换大拐点 地产和地方债风险已可控 新质生产力正形成增长动能 中国资产触底但未充分定价未来增长 [4] - 市场成交量逐步放大 指数上涨速度较前期提高 但仍需留意变盘风险 [5] 核心影响因素 - 资金风险偏好提升和场内活跃流动性增加是核心因素 宏观叙事偏暖及微观亮点出现是主因 [6] - 需关注四方面因素：国内政策发力程度及传导效果对经济基本面和企业盈利的影响 AI等技术突破带来的风险偏好提升及产业转型机会 美国财政货币政策对海外资金流向的影响 中美谈判变化对全球风险偏好的潜在影响 [6] - 市场呈现中小盘跑赢大盘、成长股跑赢价值股特征 短期风格仍以成长为主 行情受流动性影响较大而受基本面影响较小 需关注国内外流动性变化及高位政策调整 [6] - 流动性和政策是核心因素 场外资金量巨大但缺赚钱效应 需关注政策变化以实现"慢牛" [7] 私募仓位操作 - 股票私募仓位指数达74.86% 连续第二周上行 百亿级私募仓位指数为82.29% 较前周大增8.16个百分点 创年内单周最大加仓幅度 [9] - 私募机构进行调仓换股：科技为主配置适度分散化 当前仓位维持七八成 [9] 游戏、军工、医药前期涨幅不错 整体保持高仓位但关注波动加大 策略侧重产业技术突破及业绩兑现 [9] AI仓位由上游算力向下游云应用迁移 仓位维持八九成 投资方向聚焦长期成长标的 [9] 行业布局方向 - 内需消费和科技成长领域具投资机会：内需消费供需结构较优 需求端受益政策提振及经济复苏 供给端产能出清且新增有限 业绩弹性强且估值不高 [10] 科技领域创新能力验证 由点及面扩散 中期发展趋势明显 [10] - 科技、医药、军工涨幅较大后 关注消费、周期等低位板块机会 [11] - 科技板块仍被看好：AI是未来五年规模最大确定性最强的投资机会 中国将重现美国AI发展景象 AI应用公司已贡献超额收益 云厂商等估值未反映成长性 [11] - 本轮可能是最大"科技牛" 看好信息通讯、生物医药、军工及部分新能源 [11] - 科技股因业绩和趋势明确叠加估值弹性大更受资金青睐 但后续风格或平衡 更多行业出现机会 盈利估值匹配度影响显现 [11]