银行板块表现 - 2023年以来银行板块涨幅异常出色，A股42家银行股中9家实现翻倍涨幅[3] - 农业银行以229.57%的累计涨幅位居榜首，渝农商行(142.73%)和中国银行(132.73%)分列二三位[3] - 国有大行表现尤为亮眼，工商银行涨122.96%，建设银行涨107.53%[3][5] - 2025年至今农业银行继续以43.119%的涨幅领跑行业，总市值达2.55万亿元成为第二大市值银行[6] 农业银行强势上涨原因 - 宏观经济复苏带动银行业绩增长，2023年GDP同比增长5.2%，制造业中长期贷款余额激增41.2%[13] - "中特估"政策推动国有银行估值修复，银行股国有资本占比超78%成为核心标的[13] - 央行释放超万亿元长期资金，财政部发行1.39万亿元特殊再融资债券改善银行资产质量[13] - 农业银行不良率降至1.33%(降0.04pct)，拨备覆盖率升至303.87%，风险抵补能力增强[13] - 业务与房地产关联度较低，定位"服务三农"与国家乡村振兴战略高度契合[16] - 2023年末县域存款余额123317亿元(同比增长14.2%)，具备低成本存款优势[19] - 2025Q1归母净利润增速+2.19%位列国有大行第一，个人贷款增速7.8%显著高于全国住户贷款2.99%的增速[19] 银行股投资价值 - 银行板块市净率仅0.58倍处于历史低位，平均股息率超5%在资产荒背景下极具吸引力[14] - 2023年10月中央汇金增持四大行传递政策托底信号[14] - 长债利率跌至2%以下，10年期国债收益率一度达1.6%，银行股作为类债资产优势明显[24] - 新国九条指引提高分红回报，银行股目前普遍分红率30%仍有提升潜力[24] - 2025年预计90万亿元存款到期，其中4.5-9万亿元可能流入股市[24] - 主动型基金对银行股欠配比例达7.07%，相对沪深300欠配比重为10.57%[25] 行业展望 - 高息股资产正迎来估值提升契机，保险、公用事业、先进制造等领域的行业龙头同样受益[27][28] - 尽管可能存在短期回调，但银行股长期上涨空间潜力依旧不容忽视[26] - 牛市预期下其他赛道板块可能更具吸引力，但股价波动风险也更大[29]