可灵AI业务表现与预期 - 华尔街普遍认为可灵AI真实现金流水表现远超财报数据 公司全年收入指引显得保守[1] - 可灵二季度收入达2.5亿元 环比增长67%[3] - 快手将2025年全年可灵收入指引上调至1.25亿美元 较此前预期翻倍[3] - 多家投行认为可灵盈利指引过于保守 摩根大通指出收入确认存在延迟 二季度实际现金收款可能超过3亿元[3][5] - 高盛预计可灵明后年收入将分别达到2.5亿美元和3.65亿美元[4][7] - 美银强调可灵已成为全球收入最高的AI视频生成平台 预计三季度收入环比继续增长[7] - 巴克莱对收入指引表示谨慎 认为1.25亿美元目标显示下半年增长相对温和[8] 核心业务表现 - 快手二季度收入同比增长13%至350亿元 调整后净利润同比增长20%[3] - 在线营销服务收入同比增长13% 增速较一季度8%明显加快 主要受外循环广告及电商业务推动[9] - 电商GMV同比增长18% 高于一季度的15% 货架式电商GMV增长40%以上 短视频电商GMV增长30%以上[9] - 广告和电商领域均实现高于行业平均增长 广告业务受益于AI优化的智能营销解决方案[9] - 巴西支付政策变化可能导致海外广告收入三季度同比下降[9] AI投资战略与财务影响 - 快手将全年资本支出提高至120亿元 主要用于可灵相关投资[11] - 公司承诺AI投资对全年盈利能力影响控制在1-2个百分点[11] - 调整后经营利润率环比和同比均增长2.2个百分点 得益于收入结构向高利润率业务倾斜及销售营销费用率同比下降2.4个百分点[11] - 可灵已实现毛利润盈利 推理计算能力增量投资对损益表影响可控[11] - AI投资将为整个业务生态系统释放可持续增长动力[11]