A股市场近期表现 - 上证指数8月20日下探回升并创10年内新高 科创50指数大涨超3%创近两年半新高[1] - 半导体产业链午后强势爆发 寒武纪涨超8%站稳千元关口[1] - 消费电子和汽车股表现抢眼 白酒股连续低位反弹[1] 全球利好因素分析 - 美国与多国达成协议使贸易战政策不确定性下降 市场情绪得以修复[1] - 美国财政政策预期发生巨大转变 二季度推出未来十年减税规模达4万亿美元的大法案[1] - 美元指数年初以来下跌近10% 美元流动性外溢推动资本流向A股及新兴市场[1] 流动性环境支撑 - 美联储降息预期升高 美债实际利率从4-5月高点回落约20个基点[2] - 多国央行较美联储更早降息 增加全球货币供应并带动资本流向非美市场[2] - 人民币升值预期加强提升A股资产吸引力[2] 国内经济基本面 - 上半年中国GDP实际增长5.3% 领先其他主要经济体[2] - 中央政府推出化债改革等系列政策 有效降低系统性风险[2] 资金流向特征 - 资金集中流向医药和电子等热门板块[2] - 两融余额快速增长显示杠杆资金加速入场[2] - 全球对冲基金快速买入中国股票 保险资金在政策引导下成为重要长线力量[2] 市场展望 - A股走势仍受外部环境影响 若美元指数反弹走强可能导致全球流动性收紧[3] - 国内环境相对确定 宽松环境为融资和主题行情活跃提供基础[3] - 只要内外部宏观不出现大幅波动 市场乐观情绪有望延续[3]