公司业绩表现 - 2025上半年公司实现营业收入105.23亿元，同比下降4.39%；归母净利润1.54亿元，同比增长189.51% [2] - 2025Q2营业收入54.86亿元，同比下降4.08%，环比增长8.91%；归母净利润0.49亿元，同比增长45.06%，环比下降52.68% [2] - 2025Q2综合毛利率14.39%，同比提升0.02个百分点，环比下降1.93个百分点；期间费用率13.28%，环比下降0.75个百分点 [3] 业务板块分析 - 格拉默业务2025H1营收76.01亿元，同比下降11.89%（因出售美国TMD公司）；归母净利润0.93亿元，同比扭亏为盈（降本增效措施见效） [3] - 乘用车座椅业务2025H1营收19.84亿元，同比增长121%；归母净利润-0.63亿元，亏损同比略有扩大（研发及工厂前置费用较高） [3] - 公司通过股权激励绑定座椅业务核心骨干，共享业务发展成果 [5] 战略发展 - 格拉默业务整合持续推进：管理层调整、降本措施、产能布局优化、中国区业务拓展 [5] - 乘用车座椅总成业务布局加速：成本控制和服务响应优于外资企业，市场份额有望持续提升 [5] - 2025-2027年归母净利润预测调整为5.21亿元、9.84亿元、13.38亿元，对应EPS 0.41元、0.78元、1.05元 [6] 财务数据 - 2025E营业总收入242.22亿元，毛利率15.82%；2027E营业总收入318.50亿元，毛利率18.11% [8] - 2025E归母净利润5.21亿元（净利率2.15%），2027E归母净利润13.38亿元（净利率4.20%） [8] - 2025E ROE 9.42%，2027E ROE 16.84%；资产负债率从2024A的75.82%降至2027E的66.30% [8]