腾讯市值与估值分析 - 公司今年市值增加超过1500亿美元，但距离历史高点仍有26%差距 [2] - 股价较Meta、索尼等全球科技同行大幅折价交易 [2] - 按预期远期市盈率计算为17.6倍，低于五年平均水平的20倍，Meta和索尼约为22倍，任天堂接近40倍 [4] - 市场对腾讯12个月远期每股收益的平均预期已攀升至历史新高 [4] 业绩预期与增长动力 - 分析师预期公司二季度收入将增长11%，连续三季度两位数增长 [2][4] - 广告业务的增长势头是关键看点，AI进展有助于推动视频号服务增长 [4] - 多元化的业务组合使公司比同行更具防御性，能更好应对不利因素 [4] 游戏业务前景 - 《无畏契约手游》即将上线，高盛预计将从今年下半年到2026年上半年推动收入增长 [6] - 《三角洲行动》被视为具有潜力的特许经营级长青游戏 [7] - 游戏行业现金生成能力强且可见度高，尤其在中国互联网交易平台普遍面临盈利压力时 [7] 投资者情绪与市场观点 - 对冲成本已从4月的峰值回落 [8] - 分析师普遍看多，66个买入评级为亚洲地区最多 [8] - GAM资管公司基金经理认为腾讯股价重拾昔日辉煌"只是时间问题" [2] - 晨星分析师认为市场尚未充分考虑AI对公司广告和游戏业务的推动作用 [2]