关税成本分担结构转变 - 美国企业在关税初期承担64%成本，消费者承担22%，外国出口商承担14% [2] - 预计10月消费者承担比例将飙升至67%，企业负担降至不足10% [1][2] - 成本传导存在时滞效应，企业初期吸收成本以维持市场份额 [2][6] 通胀影响 - 关税已推高核心PCE物价水平0.20%，7月将再增0.16%，8-12月累计增加0.5% [2][10] - 12月核心PCE同比通胀率或达3.2%（假设潜在通胀趋势为2.4%） [2][10] - 成本转嫁加速，政策实施三个月后36%成本传导至消费者，四个月后升至67% [9] 进口价格与外国出口商角色 - 产品级关税税率每提高1个百分点，进口价格前三个月累计下降0.25% [4] - 外国出口商截至6月承担14%关税成本，10月或升至25% [5] - 14个百分点有效关税税率提升或导致美国进口价格下降3.7%至2025年底 [5] 企业内部分化 - 依赖进口零部件的公司承担更大成本压力，受贸易壁垒保护的企业可能提价受益 [8] - 家用电器和信息处理设备等进口依赖型商品价格涨幅显著偏离历史趋势 [8]