公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现销售额1549亿丹麦克朗（约223亿美元），按固定汇率同比增长18%，营业利润722亿丹麦克朗（约104亿美元），同比增长29% [4] - 肥胖症治疗业务表现强劲，销售额按丹麦克朗计算大增56% [4] - 糖尿病与肥胖护理部门销售额为1454亿丹麦克朗（215.14亿美元），同比增长18%，其中肥胖症药物收入同比跃升58%至387.96亿丹麦克朗（57.40亿美元） [4] - 第二季度营业利润为334亿丹麦克朗（约48亿美元），低于市场预期的345亿丹麦克朗 [6] 产品表现 - 降糖用司美格鲁肽注射液（Ozempic）上半年销售645.20亿丹麦克朗（96.46亿美元），同比增长15% [6] - 口服司美格鲁肽片（Rybelsus）销售113.48亿丹麦克朗（16.79亿美元），同比增长5% [6] - 减肥用司美格鲁肽注射液（Wegovy）创收368.88亿丹麦克朗（54.58亿美元），同比增长78% [6] 市场预期与挑战 - 公司下调2025年营收和经营利润预期，原因是下半年增长预测趋缓 [6] - 减肥用司美格鲁肽在美国肥胖症市场增速预期下降，降糖用司美格鲁肽在美国GLP-1糖尿病市场增速预期下滑 [6] - 减肥用司美格鲁肽在部分海外市场渗透率低于预期 [6] - 美国市场GLP-1类药物虽能维持使用率，但市场扩张放缓且竞争加剧 [6] 非法配制与渠道建设 - 不安全、违法的GLP-1类药物配制行为仍在持续，公司正通过诉讼等手段保护患者 [8] - NovoCare药房及远程医疗合作项目每周可开出约1.1万份减肥用司美格鲁肽处方，零售现金渠道每周约2万份 [8] - 渗透率低于预期，主要因市场扩张减缓与竞争加剧 [8] - 公司加大对NovoCare药房等直达患者项目的投资，并深化与远程医疗平台的合作 [8] GLP-1药物介绍 - GLP-1是一种主要由肠道L细胞所产生的激素，属于肠促胰素 [17] - GLP-1受体激动剂通过激活GLP-1受体，以葡萄糖浓度依赖的方式增强胰岛素分泌，抑制胰高糖素分泌，并能够延缓胃排空，通过中枢性的食欲抑制减少进食量 [17]