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从巴菲特投资美国运通,看腾讯和茅台
雪球·2025-08-08 08:18

美国运通困境反转案例 - 1964年巴菲特以71美元/股均价买入美国运通5%股份,四年后股价回升至180美元/股,实现1300万美元投资的经典逆转 [4] - 1963年"色拉油丑闻"导致公司股价腰斩,骗子用掺海水的色拉油仓单质押骗贷,银行损失超1.5亿美元并索赔 [4][6] - 巴菲特通过实地观察发现消费者仍持续使用运通卡和旅行支票,判断其护城河未受损,逆势建仓成为第一重仓股 [7] 腾讯与运通的相似性 - 2021-2022年腾讯受反垄断、游戏版号等利空影响,PE跌至9倍,股价回吐5年涨幅 [7] - 但微信日活、游戏用户和支付场景未受实质影响,护城河保持完整 [7] - 2023年腾讯股价复苏,200港元以下价格被证明是市场误判 [8] 高端白酒行业特征 - 茅台、五粮液在高端宴请和礼品市场具有不可替代性,是社交硬通货 [9] - 尽管存在产能过剩争议,但品牌溢价和消费场景刚性需求支撑长期逻辑 [9]