美国经济与劳动力市场放缓 - 美国经济正显现明确放缓信号 劳动力市场急剧走弱 潜在月度就业增长从第一季度20.6万骤降至7月2.8万[1][3] - 7月非农新增就业7.3万远低于预期 前两月数据大幅下修25.8万 就业增长趋势低于维持市场稳定所需的约9万盈亏平衡点[3][4] - 2025年上半年美国实际GDP年化增长率仅为1.2% 比潜在增长率低整整一个百分点 预计下半年维持疲软增长[6] 美联储政策转向预期 - 高盛预测美联储将在2025年9月 10月和12月连续三次降息25基点 2026年上半年再进行两次25基点降息 最终利率降至3.0-3.25%区间[3][9] - 花旗基准预测政策利率降至3% 风险偏向更低水平 若数据恶化可能9月激进降息50基点[3][12] - 美联储内部鸽派力量集结 最近FOMC会议出现两位理事同时投下降息反对票 为1993年以来首次[3][8] 政治因素与联储人事变动 - 美联储理事Adriana Kugler辞职 为特朗普在9月议息会议前任命新理事和提名主席继任者提供机会[8] - 预测市场显示美联储主席候选人包括前理事沃什 国家经济委员会主任哈塞特 现任理事沃勒和财政部长贝森特[8] - 特朗普解雇美国劳工统计局局长后 美元出现小幅但显著贬值 反映市场关注治理风险[15] 美元汇率与政策分化影响 - 美元广义实际贸易加权汇率比长期平均水平高出15% 经常账户赤字占GDP比重高达4% 基本面不利美元[15] - 美联储政策转向与其他主要央行形成鲜明对比 欧洲央行可能将存款利率维持在2% 削弱美元利差优势[15] - 高盛明确看空美元 建议在美债收益率曲线前端建立多头头寸 为美元进一步大幅贬值做准备[16]