美联储政策轨迹与市场预期 - 美国7月非农就业数据远低于预期且前两个月数据大幅下修，显示劳动力市场以惊人速度降温[3][7] - 市场预期美联储9月降息概率从不足40%飙升至近90%，其中降息25基点概率达89 6%[4][6] - 贝莱德高管认为7月就业报告为9月降息提供证据，问题仅在于降息幅度[4][11] 历史相似性与关键差异 - 当前场景与2023年7-9月政策路径相似：当时美联储7月按兵不动后因疲弱就业数据在9月降息50基点[1][7] - 关键差异在于2023年通胀持续回落，而当前通胀因关税政策存在回升风险[10] - 经济学家指出需判断经济疲弱是基本面恶化还是政策滞后效应导致的暂时现象[10] 机构观点与政策前瞻 - 贝莱德提出若新增就业持续低于10万，9月降息50基点具有可能性[11] - 期货市场目前定价显示交易员认为降息50基点概率为零[11] - 9月决策前还将参考一份就业报告和两个月通胀数据以确定政策方向[12]