铜价暴跌 - 纽约商品交易所（COMEX）铜期货主力合约盘中跳水，最低砸至4.33美元/磅，较前日收盘重挫21% [1] - 伦铜、沪铜跟跌，分别收跌0.8%、1.3%，价差急剧收敛 [2] - 触发纽约铜价崩盘的是超预期的铜关税政策，白宫宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，精炼阴极铜、废铜等原料意外豁免 [2] 关税政策变化 - 白宫公告宣布对进口半成品铜产品（如铜管、铜线、铜棒等）及铜密集型衍生品（如电缆、连接器等）征收50%关税，但铜矿石、精矿及废铜等原材料暂不受约束 [4] - 美国还将依据《国防生产法》要求25%的美国产高质量废铜在本地销售，从2027年开始，25%美国产铜矿石和精矿等生产原料需要在美国销售，这一比例将逐渐在2029年提高到40% [4] - 这一政策较此前市场预期的"全面覆盖所有铜产品"范围明显收窄，导致前期因"抢运潮"积累的美国库存快速消化预期落空 [5] 库存与供需变化 - 截至7月30日，COMEX铜库存高达25万吨，而今年2月还不足10万吨 [9] - LME的铜库存自2月中旬以来锐减，约从27.09万吨下降至7月初的9万吨左右，降幅超64% [9] - 美国14月的铜进口数据显示，预计全年进口量将达到136万吨，远高于去年的90万吨 [10] 产业链影响 - 美国市场上，关税落地后铜价飙升，或推高汽车、新能源等领域成本，部分企业可能转向国产替代或调整供应链 [12] - 智利等主要铜出口国或将更多货源转向亚洲和欧洲市场，进一步影响全球铜供需平衡 [12] - 美国本土将近50万60万吨/年的铜材刚性进口需求会逐渐显现，但回升幅度将受到关税成本以及全球铜供应格局变化的制约 [13] 价格与市场反应 - 截至7月25日COMEX铜期货年内涨幅超40%，而截至31日年内涨幅收窄至8.87% [10] - 7月31日上海保税区市场国际铜现货价格为69768元/吨，下调893元/吨 [14] - 市场高波动背景下，企业需要紧密关注COMEX铜、LME铜和沪铜之间的价差变化，尤其是中间贸易商需做好双边头寸风险管理 [14]