科创板成长层设立背景与战略意义 - 科创板设立6年来已培育54家未盈利企业上市 这些企业累计实现营业收入1744.79亿元 其中26家营收突破10亿元 22家上市后实现盈利 [2][3] - 新规允许未盈利企业通过第五套上市标准上市 并将适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [2] - 改革旨在解决高研发投入企业早期融资难题 主要面向机构投资者 应对西方技术遏制和产业升级挑战 [2] 科创板企业成长特征与研发投入 - 54家未盈利上市企业累计投入研发资金1639.25亿元 显示硬科技企业研发强度显著 [3] - 未盈利企业呈现高成长性、长盈利周期特征 目前仅约40%企业实现盈利 投资者风险较高 [3] - 代表性企业包括中芯国际、寒武纪等 体现科创板对高科技企业的培育成效 [2] 制度创新与监管安排 - 缩短审核周期并试点IPO预审阅机制 为不同发展阶段企业提供差异化制度安排 [3] - 建立层次调整操作程序 采用"新老划断"原则避免对存量上市公司造成冲击 [3] - 要求投资者签署专项风险揭示书 强化信息披露和中介机构责任 要求披露未盈利状况及研发进展 [4] 潜在实施挑战 - 未盈利企业估值难度大 面临退市风险高和交易活跃度不足等潜在问题 [4] - 需平衡未盈利企业与投资者利益 可能需加强技术商业化进展披露和研发失败预案管理 [5]